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供過于求 鉛價整體走勢偏弱重心下移
http://www.vwkwys.live 2019-12-16 13:56:52 期貨日報
暖通制冷網】訊

  鉛蓄企業傳統旺季結束,開工率出現下降,且鉛蓄電池下游需求電動車、汽車行業持續低迷,國家政策導向基站設備中鋰電梯次電池逐漸替代鉛蓄電池,導致鉛消費低迷。原生鉛加工費上漲,產量將很快釋放,相對疲弱的需求而言,供給過剩。

  我國11月PMI為50.20,結束6個月位于榮枯線以下情況;美國ISM制造業PMI為48.10,小幅下降;歐洲制造業PMI為46.90,小幅回升;日本制造業PMI為48.90,環比略微增長。世界經濟前景沒有明顯好轉。

  中國10月M2同比增加8.4%,前值為8.4%;M1同比增加3.3%,前值為3.4%。M1與M2差值環比小幅回升,顯示投資小幅改善。10月,人民幣貸款增加1.68萬億元,環比多增5222億元。10月社會融資規模累計同比增加10.7%,增速環比減少0.1%。融資水平逐步在改善中。10月CPI同比上漲3.8%,前值3%;PPI同比下降1.6%,前值降1.2%。隨著豬肉價格不斷上漲,CPI仍有上漲可能。

  在全球經濟普遍下行格局下,鉛價整體走勢偏弱,處于振蕩下行通道。

  加工費上漲,支撐鉛錠冶煉開工增加

  下半年以來國內鉛礦供應增加,疊加國外礦供應逐漸釋放,2019年10月國內鉛精礦進口量為14.6萬噸,環比減少12.9%,同比增長44.2%;1—10月鉛精礦累計進口量為135.48萬噸,累計同比增長37.2%。中國進口鉛礦量大幅回升。

  12月以來,國內鉛精礦平均加工費上漲150元/噸至2150元/噸,進口鉛精礦平均加工費上漲10美元/噸至115美元/干噸。TC刷新3年來歷史高位,帶來原生鉛企業利潤的增加,將刺激原生鉛生產,對原生鉛冶煉開工形成支撐。

  另一方面,由于生產虧損導致三季度再生鉛產出不及預期,但總體而言,今年再生鉛整體產出穩步增加。統計局數據顯示國內9月再生鉛產量為25.3萬噸,同比大幅增長52%。1—9月國內再生鉛累計產量176.1萬噸,同比增長23.5%。三省再生鉛持證冶煉廠開工率周環比上漲2.8%至55%。國慶后環保限產的階段性解除降低了環保政策對鉛產出的影響,再生鉛供應量在持續增加。目前,再生鉛利潤已經抬升至1000元/噸左右相對高位,有望進一步刺激再生鉛供應的增長。

  隨著供應短缺格局的轉變,國內鉛價整體運行下移,甚至開始累庫存。相關數據顯示,目前鉛錠社會庫存水平高于去年同期。

  消費低迷,鉛需求量持續下降

  環保政策主要對鉛需求產生影響。今年電動車電池消費旺季不旺,四季度以來消費淡季延續,電動車產出仍然維持負增長態勢。蓄電池市場訂單開始走弱,不少企業開始出現生產收緊的行為。2019年4月15日正式實施的《電動自行車安全技術規范》引發電池“輕量化”,直接減少對鉛的用量。考慮到2020年蓄電池企業輕量化技改基本可完成,預計用鉛量將繼續下降5萬噸。

  整體看,汽車消費也出現了明顯的下降,汽車產銷已持續一年以上持續萎縮。中國汽車工業協會公布數據顯示,截至2019年10月國內汽車累計產量為2044.4萬臺,較2018年同期下降10.4%,而這已是國內汽車產量連續第12個月呈現累計同比負增長的情況。10月汽車產量同比減少2.10%,上月值為6.90%。10月汽車銷量同比減少4.03%,上月值為5.15%。持續的低迷導致了新車配套電池鉛的下降。

  雖然基站設備有大幅增長,但政策導向使得鋰電梯次電池逐漸替代鉛蓄電池,鉛蓄電池未能增長,2020年中國鐵塔將完全不使用鉛蓄電池。上述因素都使得下游對鉛消費需求減少。

  總體而言,由于加工費上漲、利潤抬升導致原生鉛與再生鉛供給充分。但鉛下游需求如電動車、汽車消費不旺,國家政策導向鋰電梯次電池逐漸替代鉛蓄電池,目前鉛消費沒有新的增長點。整體供過于求,鉛價重心步步下移。

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